每周一至周五上午，聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向，用数据复盘市场、用趋势把握先机，由PANews出品。
昨夜美股高开低走中东冲突继续推高油价，AI与半导体反弹又被估值疑虑压回， 三大指数连续第三个交易日收跌： 道琼斯工业平均指数跌 0.59%、标普500指数跌 0.19%，跌破50日均线；纳斯达克综合指数跌 0.05%。
美军连续10天轰炸，伊朗称调停方提出10天停火方案
特朗普警告伊朗若杀害美军将付出“数倍代价”，美军连续第十天打击伊朗目标；与此同时，伊朗方面称调停方提出10天停火方案，试图恢复此前谅解安排。霍尔木兹海峡航运量骤降逾八成，市场对供应中断的担忧推高油价，但调停信号又导致快速回落，短期油市仍将保持剧烈震荡。
牛津经济研究院的Kelly Xu提示，市场已陷入极端双向波动，短期对任何炮火声都极度敏感。高盛的Rich Privorotsky则指出，伊朗对基建的渐进式打击正考验市场底线，但美国政府对油价的关切本身构成了一种隐性上限。
货币市场基金缩短久期防守，美国对加拿大加征50%关税
黄金继续站稳4000美元关口附近，美元指数连续3日上涨，10年期美债收益率升至4.60%。随着油价上涨、美联储鹰派预期回升， 美国货币市场基金正持续缩短资产久期，增加隔夜回购及浮动利率债券配置，以保留未来利率上行后的再投资空间 ，反映出机构资金对政策路径仍保持谨慎。
贸易政策同样扰动市场， 特朗普政府宣布依据《1930年关税法》第338条，对部分加拿大商品额外征收50%关税 ，新措施将在30天后正式生效，进一步加剧全球供应链与通胀预期的不确定性。
AI交易从“买故事”切到“买订单”，科技股遭空头狙击
美股昨夜最强的叙事不是传统大型科技股，而是AI基础设施订单外溢。市场对AI估值仍有戒心，但对“已经签下合同、拿到电力、锁定客户”的算力资产，资金明显愿意给溢价。 半导体早盘强反弹，但尾盘涨幅大幅收窄，说明资金愿意抄超跌，却不愿在财报前追高估值。
费城半导体指数盘中一度涨近4%，最终仅涨 0.60%。上周费半已跌入熊市区间，昨夜反弹更像是技术性修复；富国银行 投资研究所Darrell Cronk认为，半导体和AI交易正在经历健康的现实检验，短期超卖反弹不意外，但中期上升趋势已遭破坏。
对冲基金正加速撤离美国科技股， 高盛Prime Services负责人Vincent Lin指出，过去两个月的撤离规模与速度均创历史纪录。与此同时，S3 Partners数据显示，标普500成分股空头仓位占自由流通股比例已逼近3.79%，罗素3000空头比例升至6.3%并创下历史新高，显示空头正押注AI资本开支过热及估值回调。
期权市场方面，高盛宏观策略师Michael Ball表示，随着7月期权到期，做市商正Gamma头寸下降，标普500的“钉住效应”减弱，财报季单股波动更容易向指数传导。高盛衍生品策略师Brian Garrett认为，当前隐含相关性接近20年低位，后续市场表现将更多取决于公司基本面。
具体项目动作及股价波动：
AI云计算成为隔夜最强主线：IREN暴涨19.57% ，公司宣布斩获28亿美元的AI云计算新合同，并将2026年AI云收入目标大幅上调至40亿美元以上。 Hut 8大涨10.37% ，公司在德州Beacon Point园区签署第二份15年、价值 98亿美元 的租赁协议。 Nebius上涨 2.76% ，英伟达披露持有Nebius近 2230万股，相当于9.3%股权，市场将其视为英伟达用资本下注“新云”赛道的信号。 CoreWeave 等AI云计算相关标的也受到情绪提振上涨约3.5%。Bernstein此前认为，矿企转型AI数据中心的核心优势在于电力接入和部署速度，这正是AI基础设施军备竞赛中最稀缺的资产。
存储板块整体反弹，闪迪涨2.67%， 西部数据涨2.14%，美光涨1.94%，希捷涨1.88%，SK海力士跌1.86%。AI数据中心推动HBM需求，但三星、SK海力士、美光的大规模扩产也让市场担心2028年后供给过剩。摩根士丹利预计，2028年前中国新增DRAM产能或占全球增量约30%，成为行业供需最大变量。
光通信板块表现突出 ，Credo Technology涨4.63%，迈威尔涨3.32%，Coherent涨2.81%，Lumentum也走强。AI集群对高速互联需求继续上升，光模块与交换芯片链条成为资金在半导体回调中寻找弹性的方向。
AMD涨1.58%、微软涨 2.15%， 微软将在Azure云平台部署AMD Helios机架级AI系统，用于前沿AI推理，并引入第六代EPYC Venice CPU及Pensando DPU。
谷歌和英特尔绩前走强，分别上涨1.51%和2.13%： 英特尔和谷歌将于7月23日美股盘后公布财报。消息称谷歌正在研发代号“Frozen v2”的Gemini专用服务器芯片，计划于2028年部署，目标是将模型部分架构固化进芯片，从而降低计算量和数据传输成本，提升AI推理效率；Wedbush分析师看英特尔Q2表现，认为营收和利润率可能轻松超过预期，数据中心业务或成为关键驱动。
苹果跌 2.14%， 成为标普500主要拖累之一。市场担忧产品持续涨价影响终端需求，调查显示，超过90%的苹果用户会因产品涨价调整购买行为，其中降低升级频率最普遍。
SpaceX收跌3.34%： 猎鹰9号执行星链卫星任务时在倒计时至0秒后点火未发射，任务被取消，近期已是第二次在最后一刻中止。公司宣布暂停星链发射以确保安全，并将在8月4日公布二季度财务及运营结果。相关商业航天板块承压。
特斯拉收跌2.96%： 尽管宣布将在德国工厂逆势扩产20%，但在欧洲电动车需求疲软与地缘政治的双重夹击下，资金依然选择用脚投票。
甲骨文大跌3.98%，创2025年4月以来新低： 其新墨西哥州数据中心因环保受阻导致成本飙升，五年期CDS违约互换升至2008年以来最高点，市场对其AI变现能力与债务负担产生严重动摇。
Archer Aviation大涨近20%： 公司与防务科技公司Anduril发布垂直起降飞行器平台，并推出自主攻击旋翼机“Thunder”，市场将其从空中出租车重新定价为军工无人平台概念。
接下来需要关注：
7月21日盘前：通用汽车（GM）、3M、诺华制药、嘉信理财财报
通用汽车将检验关税压力、北美制造成本、EV盈利和资本回报；3M反映工业需求，诺华影响医药防御板块，嘉信理财则是观察利率环境与券商客户资产流动的重要样本。
